文告表現(xiàn)，百麗籌劃溢利同比下降32.2%，主要是因為：1.受到收入和毛利息率縮水的影響，鞋履業(yè)務(wù)的籌劃利潤下滑；2.商譽和別的鞋履關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)無形財產(chǎn)大幅減值。

從前的鞋業(yè)公司面臨品牌老化危機，正在被市場要求更為飽滿的活動、衣著類搶盡出頭露面。文告表現(xiàn)，活動、衣著業(yè)務(wù)占比明顯提高，由去年的42.4%上升至48.3%。

百麗已在轉(zhuǎn)型波濤中解放數(shù)次，并主要通過收購等方法急速擴張品牌，插進時裝區(qū)域。早在2008年，百麗便看到電商時候，加速度建立線上線下全途徑。

　　“集團未來一兩年收入和贏利都沒有逆轉(zhuǎn)能夠，因此正考慮是不是大概需要作出轉(zhuǎn)型。要是不轉(zhuǎn)型，就將慢慢地死去，但若作出根源性的改變則要面對巨大危險。”

　　在百麗國際控股有限公司2015/16全年功勞宣布會上，百麗CEO兼實行董事盛百椒不無頹喪地說。他同時稱，這是公司上市9年來首次錄得贏利倒退，對此感到歉疚。

　　據(jù)全年功勞文告表現(xiàn)，截止到2016年2月29日，百麗集團收入為40,790.2百萬元，籌劃溢利為4,201.5百萬元，對比上一年度下降32.2%。此外，權(quán)益持有人應占溢利下降38.4%，賣出生產(chǎn)成本增加4.9%，鞋類分部毛利下降 10.1%，毛利息率下降1.2%。

　　究其原由，主要包含兩方面，首先，受到收入和毛利息率縮水的影響，鞋履業(yè)務(wù)的籌劃利潤下滑。其次，商譽和別的鞋履關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)無形財產(chǎn)大幅減值。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)背后，這一中華人民共和國最大鞋履零售商“漸漸老矣”。

　　是什么在吃掉百麗的籌劃溢利？

　　目前，百麗集團由鞋類業(yè)務(wù)及活動、衣著業(yè)務(wù)兩大分部構(gòu)成。鞋類業(yè)務(wù)的自有品牌主要包括 Belle、Teenmix、Tata、Staccato、Senda、Basto、Joy & Peace、Millie's、SKAP、:15MINS、Jipi Japa 及 Mirabell 等；擔任品牌主要包括 Bata、Clarks、Hush Puppies、Mephisto及Caterpillar等。自有品牌主要采用縱向一體化的籌劃模式,包括產(chǎn)品研發(fā)、采購、生產(chǎn)制造、分銷及零售。擔任品牌的籌劃方法主要為品牌擔任和出售擔任。

　　與 鞋 類 業(yè) 務(wù) 不 同，運 動、服 飾 業(yè) 務(wù) 目 前 以 經(jīng) 銷 代 理 為 主，其中包 括 一 線 運 動 品 牌 Nike、Adidas，二 線 運 動 品 牌PUMA、Converse 等,服裝品牌moussy、SLY等。


　　在中華人民共和國大陸，百麗共有13762家鞋類自營零售網(wǎng)點，活動衣著為20873家，另外，于香港及澳門共有144家自營零售網(wǎng)點。

　　值得一提的是，百麗鞋類業(yè)務(wù)賣出格局較去年下降 8.5%，其主要原由是同店賣出下降超過 10%。同時，由于部分百貨市場業(yè)務(wù)調(diào)整或構(gòu)造轉(zhuǎn)型，以及百麗對途徑選擇更加小心，甚至衡量關(guān)店，使得鞋類零售網(wǎng)點略有緊縮，中華人民共和國大陸鞋類零售網(wǎng)點凈減少366家。相反，其擔任出售的活動、衣著業(yè)務(wù)則由于同店賣出增加及零售計算機網(wǎng)絡(luò)維持健康擴張維持較快增速。

　　文告表現(xiàn)，鞋類業(yè)務(wù)收入由上一年度的23,037.0 百萬元降至21,074.2 百萬元，下降 8.5%。而活動、衣著業(yè)務(wù)收入則增加16.2%，達到19,716.0 百萬元。

　　在毛利息率和利潤率方面，鞋類業(yè)務(wù)同樣不樂觀，前者同比下降1.2％，后者由22.1%下降至18.7%，寬度更為明顯。而活動、衣著毛利息率較去年上升1.9％，毛利增加21.4%。文告表現(xiàn)，鞋類業(yè)務(wù)及活動、衣著業(yè)務(wù)的毛利息率離別為67.3%及44.5%。

　　百麗方面給的分析是，一方面，要求底細疲弱超出市場期待；另一方面，去年冬季初期偏暖、后期較冷，不僅影響了高單位價格冬靴產(chǎn)品于季初的賣出，同時也造成賣出重心偏后、當季全體折扣偏大，對于毛利息率造成消極方面影響。

　　不過，未來一段時間，假設(shè)鞋類同店賣出連續(xù)不斷低落、回到低于期待，該部分功勞利潤率仍有緩步下降的能夠性。

　　此外，商譽及別的無形財產(chǎn)減值是引起鞋類業(yè)務(wù)疲弱的另一主要原由。文告表現(xiàn)，百麗無形財產(chǎn)減值合計1,356.4百萬元,其中商譽減值1,127.4百萬元，無形財產(chǎn)則為229 . 0百萬元。這主要產(chǎn)生于先前收購Mirabell、Millie’s、SKAP及別的業(yè)務(wù)程序中。相形之下，活動、衣著業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的商譽及別的無形財產(chǎn)的減值危險不大。


　　傳統(tǒng)鞋類的春天遠去，活動衣著來救火

　　百麗的文告表現(xiàn)，主要有三點道理引起目前的困難規(guī)模：一，消費者的產(chǎn)品作風偏好轉(zhuǎn)變，傳統(tǒng)風尚、正裝鞋履在近兩年日漸邊緣化，活動休閑作風主導趨勢變化。二，零售途徑的變化對于鞋類業(yè)務(wù)造成巨大撞擊，比如百貨市場以豐富的飯菜和娛樂轉(zhuǎn)移流量，電商途徑以低價轉(zhuǎn)移價格敏感型消費者。三，整個職業(yè)受到途徑模式、生產(chǎn)方法等方面的約束，尚未能夠找到合適的方法，有效提升性價比。

　　落入窘境的并非只有百麗一家。基礎(chǔ)達芙妮國際2015年財報表現(xiàn)，全年凈虧損3.79億港元，凈利同比銳減315.24%，出現(xiàn)近十年來的首次虧損。2015年達芙妮相繼關(guān)店805家；與此同時，星期六2015年報表現(xiàn)，實現(xiàn)營業(yè)收入16.42億元，同比減少6.60%，實現(xiàn)歸歸于上市公司股東的凈利潤同比減少37.32%。

　　從前的鞋業(yè)公司面臨品牌老化危機，正在被市場要求更為飽滿的活動、衣著類搶盡出頭露面。文告表現(xiàn)，活動、衣著業(yè)務(wù)占比明顯提高，由去年的42.4%上升至48.3%。

　　不過，百麗指出，業(yè)務(wù)比例變化主要反照消費市場作風板塊的變化，并非來自集團的指向性調(diào)整。綜合百麗歷史數(shù)據(jù)和面對資料，2008年上半年，活動、衣著業(yè)務(wù)收入占比曾達到48%以上，2009年前后，中華人民共和國活動衣著職業(yè)曾歷經(jīng)大幅關(guān)店、賣出下滑的寒冬，接連不斷有所回落,于 2012 年下降到占比 36%支配, 直到2012年下半年才出現(xiàn)蘇醒現(xiàn)象，2013年回到提升，2014年跨入高速增加、效果提升的金子階段。

　　活動、衣著業(yè)務(wù)比例的上升對于百麗綜合財務(wù)目標和營運目標均有一定水平的影響。就籌劃模式而言，活動、衣著業(yè)務(wù)僅牽涉分銷及零售環(huán)節(jié)，而鞋類業(yè)務(wù)則是全價值鏈模式，因此在贏利本領(lǐng)上，包括毛利息率和籌劃溢利息率明顯低于鞋類業(yè)務(wù)。這對百麗來說并不見得是愛多事。

　　帶來的好處也很明顯。一方面，因為不插進制造環(huán)節(jié)，活動、衣著業(yè)務(wù)的存貨周轉(zhuǎn)要快于鞋類業(yè)務(wù)。文告表現(xiàn)，百麗平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為135.7天，較之前一年略降3天，其中活動、衣著業(yè)務(wù)存貨　　周轉(zhuǎn)天數(shù)下降接近10天，而鞋類業(yè)務(wù)則增加了18天。集團存貨金額同比上漲8.3%至68.774億元。

　　另一方面，活動、衣著業(yè)務(wù)的商店規(guī)格與地點亦有別于鞋類店舖，往往在百貨市場所處樓層較高、店舖面積較大、單店產(chǎn)品較高，因此市場特許籌劃費占比收入對立偏低，報酬占比等目標也略低于鞋類業(yè)務(wù)。

　　文告表現(xiàn)，在全體偏弱的途徑環(huán)境中，活動、衣著業(yè)務(wù)照舊維持較快的開店進度，于年內(nèi)凈新增網(wǎng)點 682 家，凈增加10.6%。

　　這主要有三個原由：1.對于活動產(chǎn)品和體育品牌的要求對照有力，活動種類產(chǎn)品的市場份額整體擴張。2.活動、衣著業(yè)務(wù)的途徑模式對立多元化，開店選擇對照敏捷，而鞋類業(yè)務(wù)仍然主要看重百貨市場途徑。3.二線活動品牌、細分市場品牌的開拓力度有所加大，剛興起服裝業(yè)務(wù)維持良好增加形勢。

　　百麗方面指出，從長期的擴大方位看，將在鞋類、活動、時裝配飾等區(qū)域維持主動插進，通過不同板塊的配備降低危險，順勢而為，盡力抓住擴大機會。


　　轉(zhuǎn)型波濤中的“數(shù)次解放”
　　從代工小廠起家，過去二十多年，百麗已在轉(zhuǎn)型波濤中解放數(shù)次，并主要通過收購等方法急速擴張品牌，插進時裝區(qū)域。而攜眾多品牌探索線下途徑的同時，早在2008年，百麗便看到電商時候，加速度建立線上線下全途徑。

　　從電商軌跡上看，百麗經(jīng)歷了“品牌線上化—單品類系統(tǒng)化—垂直品類多元化”的擴大道路。

　　百麗是較早一批在天貓開設(shè)旗艦店的傳統(tǒng)品牌企業(yè)，并同時建立電竹席商務(wù)倉庫，漸漸開辟當當網(wǎng)、京東商城、凡客V+等途徑系統(tǒng)。除此，百麗開通自有鞋類品牌的B2C網(wǎng)站“淘秀網(wǎng)”，這合適于品牌商政府電商網(wǎng)站。

　　彼時的百麗電商擔責人謝云立在接受《中華人民共和國籌劃報》記者訪問時表示，百麗多途徑運營的初期盼望多系統(tǒng)一致運營，也就是 B2C系統(tǒng)只是百麗的訂單根源，所有的貨品都由百麗的電竹席商務(wù)倉一致發(fā)出。

　　漏洞開始顯露，在這種代發(fā)貨模式下，百麗電商每年都大概需要提前訂貨、備貨，系統(tǒng)與倉庫對接成難度大。與此同時，好樂買、名鞋庫等鞋類垂直B2C電商相繼取得融資。

　　2011年7月，百麗建立優(yōu)購網(wǎng)上鞋城，開始走線上系統(tǒng)商道路，并從百麗旗下品牌及其擔任鞋類品牌開始，開拓到別的鞋類品牌，以及服裝品類。彼時的優(yōu)購網(wǎng)CMO徐雷曾對媒體分析擴大品類做服裝的原由：“服裝品比較鞋的市場更大，優(yōu)購是一家服裝鞋帽系統(tǒng)型電商。”

　　關(guān)于優(yōu)購網(wǎng)的賣出數(shù)據(jù)并未在此次文告中被提及，無法預估籌劃情形。此外，2015年7月，優(yōu)購網(wǎng)開通“優(yōu)購首爾站”，加入跨境電商店列，品類也在進一步擴大，官網(wǎng)上表現(xiàn)還包括打扮品、母嬰、活動戶外、箱包等。

　　與巴洛克的合作被稱為百麗插進風尚服裝品類的第一步。2013年8月，百麗宣布文告稱，其依附公司普冠斥資約7.32億港元收購巴羅克日本國公司約31.96%股權(quán)，百麗股東之一鼎暉投資也同時收購其23%股權(quán)。百麗通過其另一家依附公司成卓有限公司與巴羅克成立一連串的合資企業(yè)，在中華人民共和國開辟服裝及配飾業(yè)務(wù)。此次收購，百麗重視其在時裝研發(fā)、品牌、提供鏈等方面的優(yōu)勢，合作之后，巴羅克在華業(yè)務(wù)已由虧轉(zhuǎn)盈。

　　同時，幾天前，百麗也已與意大利高端風尚牛仔品牌REPLAY得到籌劃合作協(xié)商，擔責發(fā)現(xiàn)該品牌在大中國地域的業(yè)務(wù)，借機深入牛仔服裝區(qū)域，交換方式與上大體上相同。

　　服裝市場日趨細分裂、碎片化，百麗通過連續(xù)不斷引入新品牌、新業(yè)務(wù)的多品牌方式，規(guī)劃多個細分市場，并基礎(chǔ)不同品牌的特定擴大階段，先深耕，再開拓。單一品牌達到一定格局體量以后，不再以外延增加為導向，轉(zhuǎn)而深度插進本地化產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)和提供鏈整合，以期實現(xiàn)品牌質(zhì)量和價值的最大化。

　　品牌和途徑優(yōu)勢背后，百麗這即鎬頭巨獸亦被一些品牌所拖住，在過去一年顯得尤為明顯。如上文，百麗大概需要為近年收購的Mirabell、Millie‘s、SKAP等品牌作出13.56億元的大額撇帳，商譽及無形財產(chǎn)的蒸發(fā)引起了利潤的直接下降。此外，百麗也有被“甩”的實例，2013年，意大利男鞋品牌GEOX在與百麗五時代理期滿后不再續(xù)約。

　　面對資料表現(xiàn)，例如Nike、Adidas等百麗擔任品牌連年維持增加，反之自營品牌和收購品牌卻未能有很好的市場顯示。同時，上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄此前對媒體表示，“百麗之所以能成績今天的四方位置，主要靠侵占擔任商而成為，成功建立在‘總擔任’模式的地基上，缺失對零售業(yè)務(wù)精細化的深度發(fā)掘。”

　　抓住當下的活動休閑風口，行為家大業(yè)大的擔任商，百麗也許能依靠衣著業(yè)務(wù)的穩(wěn)步擴大為整體業(yè)務(wù)救一把火，但是其中心業(yè)務(wù)始終為鞋類，未來仍需仍需環(huán)繞此作業(yè)務(wù)開拓。

　　因此，做自營品牌成為零售商，還是做好擔任轉(zhuǎn)型為途徑商？看上去，百麗這一年又將處于是不是轉(zhuǎn)型的博弈之中。